10月5，6日と今後のオーストラリアの景気を占う意味で
2つの重要指標が発表されてその内容の資料を入手したのでご紹介いたしましょう。
(追加分として先日の政策金利据え置き時のコメントも記載しました。）
参考：http://zai.diamond.jp/list/fxchart/detail?pair=AUDJPY&time=30m#charttop
コンテンツ
豪小売売上高（８月）
（１０月５日・水 午前９時３０分発表）
結果：+0.4％（前月比）
市場予想：+0.2％（前月比）
前回：0.0％
ポイントはデパートによって豪小売売上高が回復であった。
▶︎豪小売売上高は市場予想の0.2％を上回り、弊行予想通りであった前月比0.4％増加という結果になった。
市場ではデパートの反動を予想していたが、その通りとなり、
先月の5.8％の下落を今月の3.5％上昇で取り返した方となった。
▶︎変動の激しさは別として、本日の結果は緩慢さを示す内容だった。
低価格（特に食品）がその一因と考えられるが、消費者の支出に対する慎重さが、
投資や貯蓄からの支出よりも負債の支払を優先していることからも見て取れる
▶︎準鉱業州であるクイーンズランド州や南豪州で一時的な回復が見られ、前月比で0.3-0.4％のトレンド成長平均となっている。
これはこれらの州の鉱業の負の遺産が徐々に解消されていることを示唆している可能性がある。
▶︎企業景況感もこれらの州では回復している。
一方で、鉱業に完全依存している西豪州（やニューテリトリー地区）は引き続き低迷しており、前月比-0.1％～+0.1％で推移している。
小売売上高は今後も全般的に緩慢なペースの継続を予想しており、これは鉱業依存州での低迷と小売価格競争からの価格抑制圧力が要因となりえる。
緩慢な収入の伸びとパートタイム雇用の増加もまた要因となるだろう。
今後の見通しはいかに？
マクロ経済の観点からの小売売上高の見通しは
急激な伸びにはならないものの堅調を維持している。
賃金の伸びは緩慢な一方、スーパーでの価格競争が売上高を支えると見られる。
▶︎消費者信頼感が平均値近辺を維持する一方で、
貯蓄の再投資や支出よりも負債の返済を優先させる傾向が家計に見られる
そこから読み取るに、消費者信頼感は必ずしも支出には結びついていない模様である。
▶︎小売企業景況感も最近軟調になりつつある
こちらは、小売売上の堅調な伸びと一致しているものではある
豪貿易収支
（１０月６日・木 午前９時３０分発表）
結果：2010Ｍ（20.1億ドル）の赤字
市場予想：2300Ｍ（23億ドル）の赤字
前回：2121Ｍ（21.21億ドル）の赤字
2410Ｍ（24.1億ドル）の赤字から上方修正）
豪貿易赤字改善
▶︎8月の豪貿易赤字は市場で予想されていた23億ドル（ＮＡＢ予想は21億ドル）より少ない20億ドルの結果となった。
この結果は概ね、先月の観光輸出（豪を訪問した観光客）が2.78億ドル上方修正されたことに起因し、7月の結果は24億ドルの赤字から21億ドルの赤字に上方修正された。
▶︎輸出と輸入は双方ともに先月と変わらずであった。
輸出が安定していた一方
で、内容を見ると、鉄鉱石を主とする鉱物資源が６％、
その他の資源（主にＬＮＧ）が８％上昇したのに対し、
変動の激しい金輸出が下落した（22％下落し、先月の62％上昇の一部を消した）。
▶︎今後貿易赤字は徐々に改善されると予想している
これはＬＮＧ輸出量が大幅に増加することが期待されており、
これが輸出の伸びに大きく寄与し、よってＧＤＰ成長率をかさ上げすると見ている。
商品価格のここ最近の上昇も直近での赤字縮小を支援し、名目所得を上昇させると思われる。
– 詳細
予想よりも少ない赤字は先月の赤字の上方修正によるものである
8月は特にネットした改善は見られなかった。
この上方修正は2.78億ドルの観光輸出によるもので、
これにより先月の赤字は24億ドルから21億ドルに上方修正された。
– 輸出
モノの輸出は全般的には変わらずの207億ドルであった
金輸出の予想された減少(22％減で5.21億ドルの赤字)が
鉄鉱石輸出の改善(6％増で3.63億ドル)と
ＬＮＧ輸出(8％増で1.45億ドル)を相殺するものとなった。
石炭価格がここ最近急伸した一方で、実際の石炭輸出は8月に１％低下した。
港湾積荷状況の解析では炭鉱や鉄道輸送の中断などの影響による見方に沿ったものとなった。
これ以上のさらなる天候不順が現地生産と輸出への影響を継続し、ここ数週間の石炭価格の異例の底堅さの要因になっているか様子を見るのは興味い。
▶︎今後、鉄鉱石輸出はここ最近のトレンドを継続するものと思われる
ロイヒル炭鉱が当面の間、全面稼動ができないと思われる一方で、
今年の鉄鉱石価格の更なる上昇が短期的には鉄鉱石輸出を支えると思われる。
ＬＮＧ輸出量の増加も継続するものと思われ、
これに原油価格の上昇が来月以降から相まって、貿易収支の改善を支援し、
実質・名目ベースでのＧＤＰ改善に寄与すると思われる。
観光輸出はさらに伸びが継続し、2％増加して、40億ドルとなった。
この増加がサービス輸出全体をかさ上げした。
– 輸入
モノとサービスの輸入はやや低下したが、割合ベースではほぼ変わらなかった。
中間財の減少が金輸入の輸入増加によって相殺された。
▶︎貿易収支見通し
貿易赤字は縮小傾向にあると思われ、
これはＬＮＧ輸出が大幅に増加しはじめると見られており、
クイーンズランド州にある３つのＬＮＧ生産施設での生産が増加すると共に、
西豪州でのガーゴン施設における生産もそれに加わる。
石炭価格の上昇は苦悩する石炭セクターに追い風となり、
一部の炭鉱閉鎖の延期や石炭輸出を支えることになると思われる。
また天候不順が石炭価格の異例な上昇を後押ししたものと考えられ、
今後は徐々に解消に向かうものと思われます。
また、中国政府が不採算に苦しむ業界再編に向けて、
国内生産の緩和を容認したことも念頭に置いておきたいですね。
▶︎農産物輸出見通し
気象庁は降雨を予想しているが、すでに十分な降雨があり、
これ以上の降雨は作物にマイナスに作用するであろう。
牛肉に関しては、牧草状態の良好さにより、
在庫の再積み増しと牛肉生産および輸出への制限をかけるだろうと見ている。
＊追加版として先日の政策金利据え置き時の詳細をご紹介します。
RBA理事会：
懸念はあるがプラス面も、見通しは引き続き不透明
オーストラリア準備銀行(RBA)の
フィリップ・ロウ新総裁の下で開かれた初めての理事会で、
予想通りRBAは再びキャッシュレート(政策金利)を1.5%で据え置いた。
最終パラグラフにも変更が無く、
これから発表される第3四半期のCPIを重視しているという記述も無く、
明確な緩和バイアスは含まれていなかった。
これは年内、金利を据え置くだろうということを表している。
▶︎今回の発表でも、政策据え置きに関して以下の文言で結論づけられた。
入手可能な情報からして、また5月と8月に金融緩和を行ったことから、
理事会は今回の会合では政策を据え置き、持続可能な経済成長と、インフレ目標の達成を目指す。
▶︎オーストラリア経済に関する表現は若干修正された。
労働市場と家計消費に関するトーンが弱まったが、
コモディティー価格、GDP成長率、幾つかの住宅市場に 関して
より強いトーンとなったことと併せると、均衡していると言える。
「企業の投資が大幅に減少したが、全体的な経済成長は続いている」
という表現に代わって、本日の声明では
「オーストラリア経済は緩やかなペースで成長している」と表現され、
プラス面として「住宅建設」と「公共需要」の拡大が挙げられた。
これらの文言の修正には特に大きな意味はない。
▶︎「家計と企業のセンチメントは引き続き平均以上にある」とするも、
家計消費に関しては「最近若干減速したようである」とトーンが弱まった。
▶︎労働市場に関する表現も弱いままだが、
先行指標は短期的な雇用の拡大を示していると述べた。
▶︎住宅市場に関しては、今日RBAは
「住宅価格の上昇ペースは1年前より弱まった」が、
「最近強くなった市場もある」との認識を示した。
とはいえ、RBAは住宅市場に関するリスクは時間と共に弱まらなければならないし、
弱まるだろうと、楽観的であった。
▶︎コモディティーに関しては、最近のコモディティー価格の上昇は
「オーストラリアの交易条件を支えた」と再び述べた。
▶︎豪ドルに関する表現は殆ど変わらなかった。
「殆ど」といっても、些細というわけではなく、解釈によるとも言える。
「低金利が内需を支えている」としつ | つ、9月の理事会では、
現在の通貨安(2013年以降)が貿易セクターを「支えている」と表現していたが、
今回の発表では「今まで支えてきた」という表現に変更された。
▶︎このニュアンスは為替レートによる恩恵は
弱まっているかもしれないという意見も含んでいると思われる。
もしそうなら、経済成長かインフレが弱 まってサプライズとなれば、
RBAは豪ドルの更なる上昇を好まないことを明確にするだろう。
重要な国内指標として9月の四半期のCPIが10月26日に発表されるが、
結果によっては11月の会合で利下げが行われる可能性もある。
基調インフレ率が前四半期比0.5%近辺で安定すれば、
RBAは年内は据え置きとなると予想している。
というわけで年内金利は動かさない可能性が強いのでAUDJPYは、
ドル円の動向に同調しやすいので短期トレードでは比較的に読みやすくなりそうである。
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